由于基本的价格增长有所放缓，欧元区上个月的通胀率比预期的要低，这支持了在欧洲央行有史以来最快的货币紧缩周期开始生效时只谨慎地进一步加息的论点。20个欧元区国家的通货膨胀率从4月的7.0%降至5月的6.1%，低于路透社经济学家预期的6.3%。这一数据对投资者来说只是一个小的惊喜，因为在本周初发布的国家数据已预示了这一下降。核心通胀率，即排除了食品和燃料价格波动的因素，在欧洲央行的政策讨论中已经发挥了越来越大的作用，从5.6%下降到5.3%，远低于预期的5.5%。

欧洲央行为抑制价格过度上涨，过去一年将基础利率共提高了3.75个百分点，至3.25%。然而，尽管2023年整体通胀一直处于下降趋势，但中央银行已经承诺在6月15日再次加息四分之一个点。德国、荷兰和爱尔兰央行行长等几位有影响力的政策制定者也已经将7月份的加息放在了议程上，但大家普遍同意，此后的前景太过暗淡，无法做出承诺。欧洲央行副行长Luis de Guindos在周四表示，虽然银行已经完成了大部分的货币政策紧缩，以使通胀率回到其2%的中期目标，但这一周期还未完全结束。

尽管周四的平稳价格数据支持谨慎的立场，但欧洲的通胀问题远未解决，许多核心项目，特别是服务的价格增长仍然居高不下。服务业的通胀率从5.2%降低到5.0%，工业产品的价格增长从6.2%降低到5.8%，虽然仍过高，但都在朝正确的方向发展。欧洲央行可能也会因食品通胀率从13.5%下降到12.5%而感到些许安慰，因为这方面的压力预计会持续一段时间。ING经济学家Carsten Brzeski表示：“欧洲的通胀预期受到两种相反因素的影响。”他说，“由于温暖的冬季天气，能源价格低于预期，这可能会比最近的预测更快地压低通胀。另一方面，最近的工资结算和服务业存在的压力可能会使核心通胀保持高位。”

欧元区的工资增长在5%到6%的范围内，这是欧洲央行通胀目标的两倍。但是，工资需要赶超，欧洲央行希望，一旦通胀放缓，工资会得到增长，因此他们将相互消灭。欧洲央行的另一个潜在担忧是，经济增长似乎没有想象中那么有弹性，特别是在制造业，一系列指标显示，即使服务业蓬勃发展，工业活动也可能拖累整体经济。金融投资者预期欧洲央行将进行两次加息，第一次将在6月实行，第二次将在7月或9月。